“五穷六绝七翻身”这一说法最早源于20世纪80-90年代的香港股市。当时分析师发现，港股在5月常因资金面紧张、政策空窗期等因素下跌，6月跌幅加剧，7月因政策预期和中报行情回暖。此后，这一说法被流传入A股，并与西方“Sell in May”(五月卖出)的谚语相呼应。然而，随着A股市场结构和投资者行为的演变，这一“魔咒”是否仍具参考价值？

　　5月“不穷”：万得全A指数近20年5月平均涨跌幅为1.52%，下跌年份占比55%。从原因上看，5月份通常在年报和一季报披露结束后，上市公司业绩“靴子落地”，或有助于风险偏好提升。

　　6月“探底”：万得全A指数近20年6月平均涨跌幅为-1.41%，但下跌年份占比40%，分化较为显着。从原因上看，6月份银行迎来存款半年度考核，市场流动性或有所收紧，迭加机构调仓压力，市场风险偏好或出现回落。

　　7月“翻身”：万得全A指数近20年7月平均涨跌幅为2.26%，下跌年份占比40%。从原因上看，7月重要会议定调下半年经济工作所带来的政策预期，以及中报业绩披露后所带来的中报行情，或对A股表现形成助推。

　　过去市场传统认为5-6月为政策真空期，但近年政策节奏加快，日历效应已经弱化。例如，2025年5月7日发布的一揽子金融政策支持稳市场稳预期，包括降准、降息在内的多项举措有效释放流动性，对市场情绪形成支撑。同时，央行通过逆回购、中期借贷便利(MLF)等创新工具平滑季节性波动，也有助于缓解银行季末考核压力。

　　5月7日的发布会上提到：“扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金……进一步调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场”。伴随保险等中长期资金持续入市，短期情绪波动对市场的影响减弱，长期逻辑(如科技自主可控)更受关注。

　　历史规律仅是参考，A股的表现更多取决于基本面与政策导向。当前，在外围扰动带来不确定性提升的背景下，建议投资者：

　　结合国内增量政策落地及中美经贸关系最新进展，市场短期风险偏好有望回升，但需关注政策传导效果及外部风险扰动。以下是一些配置方向上的思考：

　　央行新增3000亿元科技创新再贷款及5000亿元服务消费与养老再贷款，迭加降息降准释放的流动性，进一步强化对科技产业和消费升级的定向支持。建议关注人工智能、半导体、算力基础设施等科技成长板块，这些领域或将受益于政策扶持与自主可控需求。AI应用端(如软件、机器人)及国产替代核心环节(信创、芯片)或具备长期增长潜力。

　　降准降息迭加公积金贷款利率下调，有望优化房地产信贷环境及居民消费能力。或可关注家电、家居等地产后周期板块，以及可选消费(如汽车、消费电子)和必选消费(食品饮料、医药)的修复机会。此外，服务消费再贷款政策有望推动文旅、养老等细分领域需求释放。

　　若中美经贸谈判进展不及预期或美联储政策反复，市场可能阶段性震荡。高股息的红利类资产(如公用事业、煤炭、银行)盈利相对稳定且现金流充沛，抗周期性较强，或可考虑作为底仓配置。同时，债市在宽松周期下仍具配置价值，但需警惕短期利率波动风险。短期中美关系缓和可能压制避险情绪，对黄金阶段性回吐保持谨慎。

　　国内政策传导效果：若关税对出口及经济的影响逐渐显现，仍需动态观察国内增量政策落地节奏及传导效果，灵活调整仓位。(文章来源：博时基金)

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