社保基金涉及规模庞大，且具有一定的影响力，所以社保基金在投资领域上的一举一动，都会对市场构成比较大的影响。

　　《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》正式向社会公开征求意见，从这一次的规则变化分析，在投资范围领域有几个重要的变化。

　　例如，对社保基金在股票投资、股权类资产的最大投资比例有了更明确的规定。其中，社保基金投资股票类的最大投资比例是40%，股权类资产的最大投资比例是30%。

　　值得一提的是，过去证券投资基金和股票投资总额不得超过社保基金总资产40%，如今进一步明确了最大投资比例，实际上打开了社保基金的投资上限，有利于增量资金的补充。

　　例如，社保基金在投资范围中，有了更多的选择。例如，社保基金可以投资符合条件的股权投资、产业基金、股权投资基金、优先股以及经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金等。

　　除此以外，社保基金还可以适当增加套期保值的工具，包括股指期货、国债期货、股指期权等。面对股票市场的震荡走势，社保基金不再局限单向做多，而是可以通过套期保值等措施满足套利的需求，同时也丰富了社保基金的风险对冲工具，提升社保基金的风险防御能力。

　　从整体上分析，社保基金的投资范围更多更广了，特别是在权益类资产的配置上，社保基金会显得更加灵活。社保基金可直投ETF，将会进一步为资本市场带来更多的增量资金补充。

　　还有一个值得留意的措施，即适度下调管理费率、托管费率的上限，随着管理费托管费成本的降低，可以更好提升社保基金的投资收益率，同时可以让社保基金享受到降费让利的成果。

　　在A股市场处于3000点下方，社保基金优化投资范围，并进一步明确了社保基金的投资行为，有利于引导长期资金入市。在这个位置附近，社保基金加大投资股票资产的比例，将会有利于提升社保基金的保值增值效果，同时也强化了A股市场的政策底部信号。

　　从10月11日汇金增持四大国有大行到10月23日汇金增持ETF，再到12月1日国新投资增持央企ETF等，这一系列的措施反映出“国家队”资金正在加快投资的步伐，并反映出当前市场已经具备了较好的投资价值。

　　在A股市场中，常有政策底、估值底以及市场底的说法。随着国家队资金的陆续增持，加上社保基金优化投资范围，或加快入市投资的步伐，说明了当前市场的投资价值已经逐渐得到认可。

　　在市场底探索的过程中，往往处于“放大利空，缩小利好”的阶段。从A股市场的历史走势分析，当股票市场确立政策底、估值底之后，距离市场底已经不远了。如今，政策环境明显改善、重量级的机构投资者开始加快投资的步伐，或意味着市场距离拐点已经不远了，市场再往下调整的空间比较有限。

　　可以预期，在当前的市场环境下，政策利好有望陆续出台，不排除还有更多的政策组合拳推出，稳定市场的信号愈发强烈。2022年与2023年的A股表现并不乐观，但随着市场估值已经处于历史低位水平，迭加政策环境的持续改善，可能预示着2024年A股市场的投资环境有望逐渐改善。在估值低位与政策环境持续改善的背景下，未来市场投资机会应该大于投资风险。

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